Kelvin 在 7月的時候曾寫了《【2022 加密貨幣熊市】5間熊市中相對安全的加密貨幣交易所》這篇文章，跟大家介紹在加密貨幣熊市中仍可安心使用的交易所。誰會想到才不夠半年時間，其中一間交易所 — FTX 便宣佈破產了，頓時帶崩整個幣市。
Kelvin 這次也損失慘重，本身想 FTX是僅次於 Binance 的第2大交易所，應該很穩陣吧！事實竟是金玉其外敗絮其中，令很多散戶損手爛腳。Kelvin 寫這篇文章有兩個用意，一是梳理 FTX 破產事件的始末，讓更多人知道發生了什麼；二是這次的損失 Kelvin 交了什麼學費，得到了什麼教訓。
FTX 破產事件始末整理
FTX 在11月8日開始面臨流動性不足的窘境，11月11日便宣告破產，雖然前後只有短短 4日時間，但源起實際可以追溯到半年前……
SBF、FTX、Alameda 的關係
在開始闡述整件事件前，要先說清 SBF、FTX和 Alameda 之間的關係。
正如《【2022 加密貨幣熊市】5間熊市中相對安全的加密貨幣交易所》這篇文章中提到，FTX 是由 MIT麻省理工的天才生 Sam Bankman-Fried (SBF) 創立的。在創立 FTX前，SBF 成立了量化交易公司 Alameda Research，其後把公司交給 Caroline Ellison 管理，自己專注於 FTX 的業務上。
值得一提的是，有傳 SBF跟 Caroline 是情侶關係，所以 FTX 跟 Alameda 的錢銀關係非常複雜。Alameda 是幣市最大的做市商 (market maker)，而 FTX是其中一間最 aggresive 的交易所，兩者為了各自的利益做了不少枱底交易，亦因而導致這次毀滅性事件的發生。
背景：Luna UST脫勾、Coindesk 報導 Alameda 負債累累
早在 Luna UST 陷入死亡螺旋時，便有人猜測 Alameda 遭到極大損失，只是沒有嚴重到要倒閉罷了。但事實上 Alameda 的資金確是嚴重短缺，所以便跟 FTX 大舉借錢，FTX 亦二話不說借了一大筆錢給 Alameda，幫助 Alameda 渡過難關。但後果是令 Alameda 負債累累，而 FTX 是私自挪用客戶資金借錢給 Alameda 的，只要 Alameda 還不起錢，或是突然有大量提款需求，FTX 便會遇到流動性不足的問題。
Coindesk 11月2日的一篇報導便基本上把上述情況說了出來。文章中詳細分析了 Alameda 的資產負債表，指出 Alameda 大部分的資產是 FTT (FTX 發行的平台幣) 和一些 meme coins，這便引起了人們的擔憂。上面剛提到在經過 Luna 事件後 Alameda 的財務狀況不佳，這邊便揭露了 Alameda 持有的大部分資產不是美元或穩定幣 (stablecoin)，而是流動性很差的FTT。
以投資平台 Swan Bitcoin CEO Cory Klippsten 的話來說：「Alameda 業務的大部分淨資產竟是 FTX 自己集中控制和憑空印出的代幣，太魔幻了。」
基於 FTX 與 Alameda 的關係，人們很快開始聯想到：Alameda 是不是把持有的大量 FTT 當作抵押品，向 FTX 借來美元和穩定幣等流動性高的資產？
本來 FTX 借貸過 Alameda 是沒有問題的，畢竟 FTX 有自由運用收益的權利。但萬一它把客戶存款借給了 Alameda呢？要是 FTT 的價格大幅下跌，Alameda 有辦法追加抵押品嗎？ 會否資不抵債呢？如果 Alameda 資不抵債，FTX 是否會把更多客戶存款借給 Alameda？
簡單而言，人們擔心的是：Alameda 早已資不抵債，但 SBF 為了挽救 Alameda，便把 FTX 中的客戶資金借給了 Alameda，並接受自己印出來的 FTT 代幣作為抵押品。換句話說，SBF 自己印錢抵押給自己，卻把客戶存款借走。
當中最嚴重的問題，就是 Alameda 有沒有能力償還債務？如果沒有的話，就代表 FTX 用戶的資金全沒有了！
11月7日：趙長鵬 CZ 表示清算 FTT 倉位
可能是看了 Coindesk 的報導，Binance 幣安的 CEO 趙長鵬 （CZ) 在11月7日於 Twitter 上發文，表示 Binance 為了「風險管理」將會逐步賣出持有的 FTT。雖然有不少人認為，CZ 這麼做是有私怨成份，畢竟自從兩人分道揚鑣後便時有磨擦。加上有消息流出，SBF 自恃 FTX 在日本有牌照經營（早前收購了 Liquid），便向日本金融局舉報 Binance 在日本是無牌經營的，這讓 CZ 十分不滿。
不管怎樣，Binance 要拋售 FTT 的消息一出，幣圈的 FUD (Fear, Uncertainty, Doubt) 情緒全面升溫，不少人立刻從 FTX 提走加密貨幣以策安全。
Alameda CEO Caroline 第一時間跳出來說，願意用 $22美元的價格買下 Binance 所持有的所有 FTT；SBF 眼見有擠提的可能，便在 Twitter 上安撫眾人，表示 FTX 持有客戶 100％的資產，絕不會擅自挪用客戶資金投資或幹什麼別的。儘管 SBF 極力保證 FTX 有充足資金，但用戶可不會理會你的，自己的錢最重要嘛！資金持續從 FTX 流出。
11月8日：用戶開始 FUD，FTX 面臨流動性不足
隨著資金持續流出，用戶發現 FTX 提款申請的處理速度愈來愈慢了，這讓本已是驚弓之鳥的客戶們更加驚慌，愈來愈多人搶著要從 FTX 提錢，一日的淨流出金額高達 $60億美元！
若果如 SBF 所說，FTX 沒有挪用客戶資產，就算客戶如何提款他們也不用怕的，因為他們理應有客戶資產總值 1:1 的儲備。但此刻 SBF 卻表現慌張，理由只有一個：FTX 擅自動用了客戶資金，所以根本沒有足夠儲備應付蜂擁而至的提款需求。
11月9日：FTX 暫停處理提款、向 Binance 求救
時間來到11月9日，心急如焚的客戶們在 Whale Tracker 上發現，FTX 的熱錢包 (Hot Wallet) 已停止轉出款項。同日稍後時間，FTX 在 Telegram 官方頻道上宣佈由於面對突發事件，將暫時處理提款。這個消息一出，頓時引起用戶恐慌，大家都心想 FTX 不會是要倒閉了嗎！？
令人意想不到的是，SBF 和 CZ 在幾個小時後一起在 Twitter 上發文，指 FTX 已跟 Binance 「達成戰略性合作關係」，兩家交易所已簽署一份不具約束力的協議書，Binance 將會全資收購 FTX。
雖然 Binance 出手相救，但實際上仍有很多變數，因為簽定的是「不具約束力」的協議書，CZ 也明言會在全面審視 FTX 的帳目簿後才決定收購與否。幣市在經歷短暫的反彈後，又繼續向下插，更不要提 FTX 的平台幣 FTT 是跌得多慘烈了。
11月10日：Binance 拒絕收購，再度帶崩幣市
11月11日：FTX 宣佈破產，收割全球散戶
11月11日，在滿城風雨、水深火熱下，FTX 終於作出官方宣佈：SBF 辭去 CEO 位置，他們亦申請了美國 Chapter 11 破產，意味著來不及提錢走的 FTX 用戶很有可能永久損失了他們的財富。
由全球第 2大的加密貨幣交易所，到面臨擠提的流動性危機，再到申請破產，FTX 只用了不足一星期就宣告永久告別幣市，而 SBF 亦由萬人景仰的幣市鬼才，淪落到人人喊打的騙子。諷刺的是，SBF 曾說過要把自己的財富捐給有需要的人，被人讚為「最有善心的有錢人」；而現在，他收割了全球散戶（還有很多機構投資者），搞砸了很多人的一生。
FTX 破產後續事件
在 FTX 破產後引發連鎖效應，多間 crypto 收息平台、交易所都出現流動性危險；更有 FTX 前員工爆大鑊，聲稱 SBF 欺騙他們把全副身家投資在 FTX 的股票和代幣上，現在他們已是一無所有。Kelvin 整理了幾單較為重要的新聞，各位可自行閱讀。
對散戶的血的教訓；Kelvin 學到了什麼？
平心而論，FTX 崩盤並非完全無跡可尋，Coindesk 11月2日的報導便已響起警號，精明的投資者應該盡快把錢從 FTX 提出，畢竟這個時間點風險還是可控的。可惜 Kelvin 跟大部分散戶一樣，雖然耳聞這單新聞，卻沒想到背後可能導致的危險，全然沒有應有的警覺性，以至當大家都 FUD 的時候才醒覺過來，最後當然逃不了。有懷疑便要撤離，在加密貨幣熊市中要時刻保持警覺，這是 Kelvin 學到的第一個教訓。
第二個教訓則是老生常談的 “Not your key not your coin”。雖然早已聽過這句幣圈名言，卻一直沒有放在心上，直到真的有危險時才發現自己的資產其實是掌握在別人手上。去中心化的原意就是自己掌控自己的財產，把自己的錢放到 CEX 上其實等於把錢交給了別人，在熊市中尤其危險。
擁有一個冷錢包 cold wallet 是有其必要的，如果我們不是做 day trade 或是 swing trade 的話，把打算長渣的 crypto 存放在冷錢包是最好的做法。此外我們也不應貪一些 Cefi 上的利息果盤，在熊市中收息聽上去是個很棒的做法，但一旦交易所/ 收息平台倒閉，你會失去所有的本金。為了一點點利息而冒著失去本金的風險，是件值博率 (rewards-to-risk ratio) 很低的事情。小心駛得萬年船，在熊市中保留實力是最重要的。
曾經聽過一些在幣圈打滾多年的師兄說過，自從接觸 crypto 後便不再相信人性，現在 Kelvin 終於明白為何他們有這樣的感歎。SBF 曾被塑造為致力行善的大慈善家，頭頂就像有聖人光環一樣，所以大家下意識的十分相信他，把錢毫無猶疑地存入 FTX。結果 SBF 「穿櫃桶底」挪用客戶存款，背負了自己的承諾和客戶的信任。知人知面不知心，在沒有監管的幣圈中真的不能相信任何人。他們口中說著把客戶利益放在第一位，背後則幹著齪齷勾當並笑我們傻仔。只有自己（和自己的冷錢包）才值得信賴。散戶為什麼容易被割韭菜，便是因為易被個人情緒影響理性判斷的能力，例如跟大隊 FUD 或是 FOMO、盲目相信某些人的做神。
淺談FTX 破產對加密貨幣行業的影響
今次 FTX 破產對整個加密貨幣行業的影響是巨大，之後幾個月相信會陸陸續續有不同類型的公司受到影響。最直接的當然是那些把資金存放在 FTX 的公司，例如收息平台 BlockFi 已宣佈暫停公司營運、香港交易所 AAX 也發表聲明要尋求融資解決流動性問題，否則或要申請破產；最新消息是借貸公司 Genesis 也宣佈暫停歸還貸款。可預期的是，隨著用戶的 FUD，那些「不誠實」的交易所會倒閉。而用家將會更看重加密貨幣交易所的透明度和安全性，有沒有進行稽核服務 Proof of Reserve (POR) 是決定信任與否的重要指標。愈來愈多交易所均表態很快會公佈自家的 POR，例如 Binance、Bybit、Bitget、Crypto.com 等。
另外，一些 FTX 和 Alameda 有份投資的區塊鏈項目相信會很快收皮，就算沒有「玩完」都應該變成一潭死水，加上宏觀市場氣氛悲觀，只有有實力的項目才會生存下來，現時也許是佈局的好時機。
政府更嚴厲的監管相信也是無可避免的，畢竟這次事件影響規模實在太大，不少人稱之為「幣圈雷曼事件，很可能引起社會動盪。台灣、南韓等地已傳出有韭菜因為輸太多錢而自尋短見，若果連續中了 Luna、Celsius、FTX 的伏…… 真是不敢相像。總而言知，各國政府將會推出監管條例保障散戶，這也算是雙面刃：一方面有監管的確可確保交易所不會胡來，有效保障投資者；另一方面政府介入其實即是益了機構投資者，把 crypto 變成傳統金融市場，亦有違去中心化的初衷。Kelvin 也不確定事件走向，只能坐定定留意了。
最後則是一個幣圈老手中的梗 — 「玩幣歸趙」。「玩幣歸趙」是成語「完璧歸趙」的近音讀法，寓意趙長鵬 CZ 最終會統治幣圈。基本上 FTX 倒台後，Binance 已坐穩了龍頭之位，沒有競爭對手可以撼動其地位（除非佢又玩自爆）。無論散戶怎麼玩（玩幣），最後還是要回歸 Binance 才覺得最穩陣（歸趙）。究竟趙長鵬 CZ 會否繼續打爆其他交易所，成為幣圈中的 Monopoly 呢？就真的要拭目而待了！
熊市中明哲保身的方法：冷錢包 Cold Wallet
2014年有 Mt Gox 被駭破產；2022年連續發生了 Luna UST、Celsius、FTX 等多單爆炸性事件，不少散戶蒙受損失，亦再一次驗證了一個道理： “Not your keys, not your coins”，把加密資產存放在自己的冷錢包中始終是最安全的做法。
Kelvin 在 FTX 宣告破產後已把所有 Bitcoin 和大部分的 Altcoins 轉入自己的冷錢包中，怕的是再有交易所資不抵債而蒙受損失。Kelvin 亦強烈建議你們快點把加密貨幣存入冷錢包中以保平安。
如果你還沒有 Cold Wallet 冷錢包的話，Ledger、Trezor 和 SafePal 是3款最多人使用的冷錢包。Kelvin 現在正在使用 Ledger 的 Ledger Nano S Plus，也覺得十分好用。若果你有興趣買 Ledger 的冷錢包，可以用 Kelvin 的推薦連結，成功購買後會獲得 $10美元等值的 Bitcoin 作獎勵。
常見問題：
FTX 為什麼會破產？
FTX 被懷疑挪用客戶資產，引致大量資金外逃造成擠提，在流動性嚴重短缺下宣佈破產保護。
加密貨幣熊市中散戶可怎樣保護自己？
把自己的加密貨幣存入冷錢包 Cold Wallet，避免承受再有交易所倒閉的風險。
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