基金是什麼?單位信託和共同基金有什麼分別?
基金是一種投資者把資金交托基金經理進行主動管理的投資工具,一般會以超越某個相關指數為目標(亦即跑贏基準指數),投資目標及投資策略較多元化,能切合不同投資者所需。我們一般所講的基金是指單位信託(Unit Trust),單位信託把眾多投資者的資金集合而成一門大型基金,而該基金會被劃分成多個股權,或稱為「單位」(Unit)。
除了單位信託外,基金亦可指是共同基金(Mutual Fund)。共同基金跟單位信託一樣,都是透過募集投資者的資金進行管理,達到為投資者賺取回報的目的。不同的是共同基金本身為一間股份有限公司,主要發行股票(Shares),而不是單位來募集資金。由於共同基金以股份有限公司成立,所以它跟單位信託最大的分別在於法例方面的監管和保障上。
什麼是ETF?也是基金來的嗎?
除了上述的被動型ETF外,還有主動型ETF(Active ETF)的存在。顧名思義,主動型ETF並不追蹤指數表現,反而像單位信託一樣由基金經理負責操盤,目標是跑贏大市。近年最出名的主動型ETF不得不提木頭姐Cathie Wood旗下的ARK Invest ETFs,其旗艦ETF ARKK在過去數年都有超越S&P 500的回報,不過這兩年在加息及縮表環境下表現直插谷底,
被動型ETF和主動型ETF最大的分別在於前者只是追蹤指數表現,所以成立目的只是獲取跟大市走勢相若的回報,管理費亦因而較低;主動型ETF則是以跑贏大市回報為目標,管理費亦因為有基金經理操盤而較高。
基金 VS ETF — 兩者誰孰優劣?
由於主動型ETF跟單位信託基金很相似,都是有基金經理操盤並以跑贏大市作為方向,所以不比較兩者。下面將比較被動型ETF與單位信託基金的不同之處:
投資主題
基金的投資主題十分多樣,涵蓋多個領域。無論你想集中投資雲端運算、AI人工智能、環保能源,還是農業科技,總有一隻基金適合你。被動型ETF則以追蹤指數為主,同時投資多個領域,著重分散投資。
回報率
正如上面所說,被動型ETF只是追求跟大市相若的回報,其回報率相比基金當然更為差吧!這樣的想法某程度上是沒有錯的,不少基金在一年、甚至三年內的回報都比大市優異。但如果我們把時間線拉長,便會發現被動型ETF長遠而言不一定會跑輸基金。下面就等Kelvin說一個小故事。
股神巴菲特(Warren Buffett)曾於2008年金融海嘯後跟一家對沖基金公司打賭,自己押注一檔追蹤S&P 500的指數基金,而對沖基金公司則精挑細選出5支基金組合。雙方打賭誰的表現在未來10年更好,贏家將獲得$100萬美元獎金,並要損給慈善團體。
結果當然是巴菲特贏了。在10年間,除了2008年外,對沖基金公司的5支基金組合基本上沒有任何一年是跑贏S&P 500的(見下圖),所以股神理所當然地贏了。這個著名的「十年之賭」亦印證了長期持有指數型基金(股神本人推薦的是VOO)很大機會跑贏所謂的基金經理。
所以說,基金短期內的回報很有可能比被動型ETF高,但長線看來就不一定了。我們也可以善用這樣資訊,再根據個人投資目標來組建自己的投資組合。
買入方法和流動性
基金和ETF都可經銀行、基金平台或是證券商買入。一般而言銀行收取的認購費會較高,基金平台和證券商的認購費較低,部分券商如Firstrade第一證券和富途牛牛更是$0認購費的。
雖然兩者買入方法雷同,但在流動性方面卻有很大不同。大部分基金並不像股票一樣有實時報價,而是以 「未知價」 進行,即所認購的基金單位的資產淨值,並於指示發出當日市場收巿後進行計算。所以我們要翌日才知道今天的價格,透明度低,亦導致我們不能準確控制基金的買入價。而且我們需要透過中間人(銀行、基金平台或券商)申請購入、贖回或轉換基金,再由中間人交予基金公司進行清算或處理,整個過程耗時1 – 5個工作日不等,視乎基金公司的速度。所以基金的流動性較股票低很多。
跟基金相反,ETF的流動性更高。ETF是在交易所上市的基金,買賣程序跟股票完全一樣。除了有即時報價,透明度更高外,亦可以設定限價盤等訂單,你只需要經股票券商操盤就可以即時交易,方便快捷。而且ETF認購費跟買賣股票的一樣,例如經Firstrade買賣,股票和ETF都是$0佣金的。
入場費
基金並不能一個個單位的買賣,設有最低入場費,動輒也要至少$1,000港元,入場門檻更高。美股ETF則可以一股股買賣,例如追蹤S&P 500的SPLG現價只是約$52美元,買入一股只需約$400港元,入場門檻較低。
管理費
基金的管理費極之昂貴,通常都在1%以上,例如基金巨頭貝萊德BlackRock旗下的明星基金BlackRock World Technology Fund管理費為每年1.5%。相比之下,被動型ETF的管理費極之低廉,VOO、SPLG的管理費只是每年0.03%,QQQ也只是0.2%。如果基金的表現大幅跑贏大市,付多點管理費也是情理之中。但正如上面所說,大部分基金長線而言都跑不贏大市,那麼選擇物美價廉的指數ETF似乎是更好的選擇。
為什麼我們要投資基金/ ETF?
如何把基金/ ETF納入個人投資組合?
在了解過基金和ETF的特性以及不同之處後,我們可以如何把它們納入自己的投資組合呢?首先你並不一定要買基金或是ETF的,假如你覺得自己有能力研究好一個領域,或是單純不喜歡的話,完全可以無視這兩樣投資產品的。
可是Kelvin覺得,把被動型ETF納入你的投資組合能夠有效減低你倉位的波動,以及提高你在個股操盤的容錯率。股神巴菲特都是推薦我們這些凡人只需要買一隻追蹤S&P 500的指數ETF就好,長期回報很可能跑贏90%的投資者,可是 “Nobody wants to get rich slowly”,投資指數ETF需要10年以上才看到豐厚回報,沒有太多人願意等這麼久。不少想挑戰市場的人都會試圖透過自己操盤跑贏大市,這時候被動型ETF就會是我們堅實的後盾。
將自己部分倉位買入VOO、SPY、SPLG等被動型ETF,可確保你的部分倉位至少有跟大市相若的投資回報。如果你自己操盤的個股表現優異,那當然很好;如果不幸地你買的股票遇到拋售,或是大盤走勢向下,被動型ETF便可起到穩定倉位的作用。這時候就算個股輸了錢,你的心理壓力也不會太大,因為還有被動型ETF支撐著你的投資組合。
Kelvin現時的美股倉位有約40%是指數ETF VTI。VTI由Vanguard發行,追蹤CRSP全美國市場指數(CRSP US Total Market Index),包含了全美4,000多間上市公司,簡單而言即是美國股市本身。由於S&P 500的公司佔了VTI約80%,所以它的過往表現跟VOO、SPY等十分接近,是另一隻值得你長揸的好選擇。若果你考慮買入被動型ETF,可考慮這幾隻ETF。
至於基金方面,Kelvin寧願選擇相同主題的主動型ETF,也不會買基金。一是因為基金和主動型ETF的表現都全然視乎基金管理人的操作,亦即是基金的表現不一定會比主動型ETF好,可是基金的管理費卻比主動型ETF高出一大截。二是因為主動型ETF買賣起來更方便,用Firstrade等券商更可免佣。
總的來說,基金和ETF的主要分別體現於流動性和收費方面,基金的流動性比ETF低,管理費和入場門檻亦較高。如果你的投資目標只是獲得跟大市相若的回報,可考慮買入VOO、VTI、SPY等指數ETF;如果你看好某行業/ 領域的前景但沒有能力和時間選股,則可以考慮買入相應主題的主動型ETF或基金。
最後還是要提醒大家一句,不管是要買股票、基金還是ETF,都要在下決定前做足功課,充分了解自己在投資什麼樣的產品,這才是一個負責任的投資者。
假如你想開始投資基金或ETF的話,你首先需要一個可靠的股票戶口。以下是一些Kelvin用過感覺好用的證券商,你可透過推薦連結開戶,這樣我們都可獲得相應獎勵:
常見問題:
基金和ETF的主要分別是什麼?
基金和ETF的主要分別體現於流動性和收費方面,基金的流動性比ETF低,管理費和入場門檻亦較高。而ETF的流動性較高,收費亦更便宜。
該如何選擇適合自己的基金/ETF?
如果你的投資目標只是獲得跟大市相若的回報,可考慮買入VOO、VTI、SPY等指數ETF;如果你看好某行業/ 領域的前景但沒有能力和時間選股,則可以考慮買入相應主題的主動型ETF或基金。
買基金還是ETF比較好?
這取決於你個人的投資取向。但對於一般散戶而言,入場門檻更低和流動性高的ETF可能是較好的選擇。
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